周五组织共同最看好的10金股

发布时间：2025-05-09　点此：391次

大悦城

2019年半年度成绩预告点评：成绩靓丽，出售稳健

一、事情概述

大悦城发布2019年半年度成绩预告公告，公司估计归属于上市公司股东的净赢利为17.7亿元至20.4亿元，净赢利比照上年同期重组前添加184%-227%，比照上年同期重组后添加30%-50%。

二、剖析与判别

成绩快速添加，各板块齐头并进

公司估计2019年上半年归属于上市公司股东的净赢利为17.7亿元至20.4亿元，净赢利比照上年同期重组前添加184%-227%，比照上年同期重组后添加30%-50%。公司净赢利较上年同期较快添加，首要系公司结转出售收入较上年同期添加所造成的。阅历严重财物重组后，公司着力城市归纳开发运营才能，经过整合内部资源，力求成为以商业、住所和工业地产为中心的归纳地产开发途径。

出售坚持耐性，活跃拓宽项目

依据克而瑞数据，公司1-6月完结出售金额360.3亿元，冲进职业Top50，排名第46位。现在，公司坚持关键布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区等都市圈，深耕一二线中心城市；估计到2021年，公司将在现有26个城市布局的根底上，进一步拓宽至45-50座城市，未来开展动力微弱。

财政优化，融资晓畅

截止2019年一季度末，公司在手现金259.9亿元，同比添加215.7%，现金短债覆盖率为1.72，较上年大幅进步0.99，短期偿债危险较低；公司净负债率为119.52%，较上年同期大幅下降62.09个百分点，杠杆率继续改进。2018年以来，公司成功发行三期中期收据共39亿元，建立购房尾款财物支撑专项方案募资15亿元，活跃加强与金融机构的协作，有用拓宽了多元融资途径。

三、出资主张

大悦城重组后，成绩与出售同步向上，全国布局，财政优化，融资晓畅。估计公司19-21年EPS为0.92、1.10、1.27元，对应PE为6.7/5.6/4.9倍，公司近三年最高、最低、中位数PE别离为66.3/6.0/19.5倍，保持公司“引荐”评级。

四、危险提示：

房地产调控方针收紧，出售不及预期，商业地产开展受阻。

我国国旅

出资建造海口免税城，深耕离岛免税宽广商场

事情：公司公告全资子公司国旅出资方案128.6亿元出资建造海口免税城。

项目一期为免税城+住所，平衡本钱投入收回期，资金压力较小：项目总出资额128.6亿元，分为两期开发。一期首要开发免税归纳体+公寓+住所，开发周期为36个月，总出资额为58.8亿，2022年竣工运营。其间免税商业体占地面积达8.8万平米，住所用地2.86万平米。一期免税归纳体+住所的开发形式有助于平衡资金投入收回周期(考虑住所预售，本钱收回周期进一步缩短)，所以全体判别一期投入关于公司资金压力相对较小。

海口免税城落地将翻开海口免税长时刻添加空间，自我克制物业有望带动长时刻盈余水平提高：现在海口日月广场店面积仅为2.2万平米，运营品类相对有限，游客购物体会一般；海口免税城的落地将极大提高其海口市内店面积，未来免税产品品类、店内活动营销联动、相关配套等才能将显着改进，有望带动海口免税消费潜力的进一步开释。此外，未来免税物业自有化也将有用操控物业费用开销，长时刻有利于海口市内店运营赢利的平稳提高。

出资主张：估计19-21年EPS别离为2.62、2.77、3.26元，对应PE为33倍、31倍、26倍，保持增持评级。

危险提示：市内店方针落地低于预期；未来职业竞赛加重

出资主张：估计19-21年EPS别离为2.62、2.77、3.26元，对应PE为33倍、31倍、26倍，保持增持评级。

鹏鼎控股

系列陈述二：类载板-SLP浸透率有望继续提高，我国内地厂商后发先至

5G年代PCB可用面积更加紧促，SLP浸透率有望继续提高。苹果从2017年开端主板选用双层堆叠的2片SLP外加1片衔接用的HDI板，在保存一切芯片状况下将体积减少至本来的70%；跟着5G年代射频通路的添加带来射频前端数量添加，数据量增多、功用增多、屏幕增大带来的电池体积添加，PCB可用面积更加紧促，SLP浸透率有望继续提高并导入安卓阵营；一起，M-SAP制程的单片SLP单机价值量是高阶Anylayer的两倍以上，带来手机用PCB价值量提高。

一般HDI到SLP工艺难度加大，我国内地厂商后发先至。曩昔的PCB是用减成工艺制成的，但其最小的L/S能到达35/35μm，而M-SAP一般用于制作IC载板，答应L/S特征尺度进一步微型化，最小L/S能到达20/20μm，因而相关工艺难度和出资力度也高于一般PCB。比照我国台湾的SLP厂商华通和欣兴相关的设备和研制投入较少，我国大陆PCB厂商活跃出资HDI产线，接受高端产能。

鹏鼎控股已成为重要的SLP供货商之一，秦皇岛项目继续扩产中。鹏鼎控股于2017年下半年完结SLP量产，顺畅切入世界大客户供给链，成为重要的SLP供货商之一，依据公司招股说明书，宏启胜的高阶HDI项目方案出资24亿元，完结L/S为30/30μm、年产能33.4万平方米的批量出产，并为下一步向10/10μm制程批量化出产打下坚实的根底，依据公司年报，2018年末项目建造开展为10.18%，继续扩产中。

盈余猜测与出资主张。咱们估计公司2019-2021年归母净赢利别离为31.81/37.68/45.11亿元，同比添加14.8%/18.5%/19.7%，对应PE为23/20/16倍。考虑到可比公司估值，咱们以为可以给予公司19年25XPE估值，对应合理价值为34.50元/股，咱们看好公司盈余才能以及未来的生长空间，保持“买入”评级。

危险提示。智能手机销量下滑的危险；产品价格大幅下滑的危险；原资料价格上涨的危险；客户会集度高的危险；新技术开展不及预期的危险。

吉祥航空

6月注册长途世界航线，宽体机运转步入正轨

公司近况

吉祥航空发布6月运营数据：需求(RPK)同比添加17.1%，供给(ASK)同比添加18.9%，客座率同比下降1.4个百分点至85.9%。2019年1-6月，公司RPK同比添加15.5%，ASK同比添加16.1%，累计客座率同比下降0.4个百分点至85.4%。

谈论

端午假日与高考重合影响下，6月需求增速略有放缓，客座率同比下滑1.4个百分点。6月公司ASK同比添加18.9%，低于5月的19.6%，RPK同比添加17.1%低于5月的20.8%。咱们以为，2019年端午节假日与高考时刻重合，而2018年端午节在高考之后，一起本年5月存在五一假日延伸的影响，因而6月需求端增速遭到负面影响。

6月底宽体机已执飞长途世界航线，咱们估计暑运世界线运力同比增速进一步提高。公司6月世界线ASK同比增速为34.3%，显着快于国内线增速。公司已于2019年6月28日起，运用B787-9执飞上海-赫尔辛基洲际航线(均匀飞翔时长为10小时25分钟，天天班)，考虑公司B787-9机型为上一年四季度新引入的机型，且前半年均执飞国内以及短程世界航线，咱们估计公司暑运世界线运力同比增速或出现进一步提高。

咱们估计下半年公司宽体机本钱压力将逐渐缓解。2018年四季度公司宽体机小时利用率偏低(8.24-8.71小时/天)，咱们以为首要是因为新机型只能执飞短程航线。现在该机型已执飞上海-赫尔辛基，假如未来可以执飞北欧的航线，宽体机飞机利用率有望进一步提高，本钱压力将得到显着缓解。

估值主张

公司当时股价对应2019/2020年18/15.1倍P/E，考虑增发摊薄影响，当时股价对应19.7/16.5倍P/E。保持2019/2020盈余猜测13.42/15.99亿元，保持方针价人民币18元和保持跑赢职业评级，对应当时股价有34%的上涨空间。

危险

航空需求不及预期，油价大幅上升，人民币大幅价值降低。

卫星石化

拟定增30亿元，扩展C2工业链

拟定增募资不超越30亿元，用于建造C2工业链项目

卫星石化于7月16日发布非公开发行股票预案，公司拟向不超越10名特定方针非公开发行股票，募资不超越30亿元用于连云港石化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合设备项目一期的建造。

公司事务将由C3工业链扩展至C2工业链，进一步丰厚产品结构与拓宽事务规划，提高工业链位置。咱们估计公司2019-2021年EPS别离为1.36/1.71/2.07元，保持“增持”评级。

募投项目将进一步延伸公司工业链，丰厚产品结构

公司募投项目隶属于2017年9月公告的连云港年产400万吨烯烃归纳利用演示工业园项目中的250万吨乙烷裂解项目。该项目分两个阶段，出资额别离为183.6、151.4亿元。两阶段算计具有250万吨乙烯产能，下流配套212万吨乙二醇，80万吨HDPE，55万吨LLDPE、50万吨环氧乙烷及26万吨丙烯腈，本次征集资金所投项目首要为125万吨乙烷裂解及下流设备，以及园区的配套共用工程等。项目投产后，公司事务将由C3工业链扩展至C2工业链，进一步丰厚产品结构与拓宽事务规划，提高工业链位置。

项目现在建造开展顺畅，公司具有乙烷资源先入优势

公司连云港项目建造稳步推动，现在(1)项目规划、专利技术答应、长周期设备收买等一系列协议正式签定；(2)码头岸线运用已过审；(3)乙烷储罐打桩完结，后续将进入土建施工；(4)主设备用地将具有打桩条件，公司估计一期125万吨乙烯及配套产能将于2020Q3投产。2019年3月，公司与ETP、英国航海家气体运送公司签署乙烷供给运送协作协议，并与现代重工和三星重工签署6艘98000方大型乙烷运送船的协作协议，将保证质料乙烷的安稳供给，促进项目顺畅投产运转。

丙烯酸价格有所回落，聚丙烯全体企稳

据百川资讯，因为下流需求低迷，近期丙烯酸工业链景气有所回落，7月中旬华东地区丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸丁酯最新报价别离为0.72/0.97/0.83万元/吨，较4月高点别离跌落15%/10%/17%；PDH事务方面，华东地区聚丙烯最新价格为0.94万元/吨，2019年内跌落3%，丙烯最新价格为0.79万元/吨，较四月低点上升17%。随同油价全体走强，质料丙烯价格上升，有望推动丙烯酸及聚丙烯价格反弹。

保持“增持”评级

咱们保持公司2019-2021年净赢利猜测别离为14.5/18.2/22.1亿元，对应2019-2021年EPS别离为1.36/1.71/2.07元，结合可比公司估值水平(2019年12倍PE)，考虑乙烷裂解项目有望进一步丰厚公司产品结构，给予公司2019年12-14倍PE，对应方针价16.32-19.04元(原值21.76-24.48元)，保持“增持”评级。

危险提示：新事务开展不及预期危险，下流需求下滑危险。

拓普集团

轿车需求下滑，Q2成绩低于预期

客户产值下滑，折旧费用添加，成绩低于预期

7月16日，公司发布中报成绩预告，公司估计2019年半年度完结归母净赢利2.0~2.2亿，同比下滑49%~54%；

Q2完结归母净赢利0.86~1.06亿，成绩低于预期。咱们以为公司成绩下滑的首要原因是下流客户销量下滑、折旧费用添加以及降价压力加大。咱们以为公司是国内NVH职业龙头，锻铝操控臂等产品现已供货特斯拉、比亚迪等新动力轿车龙头，有望充沛获益电动化潮流。公司电子真空泵现已开发至第三代，国产代替空间大。虽短期受困于客户销量下滑，但咱们仍旧看好公司长时刻开展。估计公司19-21年有望完结EPS0.55、0.60、0.67元，保持“买入”评级。

首要客户产值大幅下滑，折旧费用上升，全年成绩承压

上半年，公司首要客户吉祥、上汽通用、上汽自主、长安福特产值别离同比-15%、-14%、-23%、-70%，下流客户产值大幅下滑导致公司产能利用率缺乏，一起收入出现大幅下滑。因为主机厂销量不景气，操控本钱压力加大，公司降价压力较大，导致收入和毛利率下滑。2018年末，公司在建工程转固定财物7.6亿元，折旧费用提高进一步降低了毛利率。咱们估计若下半年首要客户销量环比改进，公司成绩有望好于上半年。展望下一年，公司成绩有望获益于特斯拉国产化、职业销量改进等要素继续改进。

轻量化底盘事务供货特斯拉，有望充沛获益电动化大潮

公司锻铝操控臂等轻量化底盘产品现已进入吉祥、比亚迪、特斯拉等客户。新动力轿车对轻量化需求高于传统轿车，轻量化底盘事务有望获益新动力乘用车高速开展。2020年，特斯拉国产化之后，有望为公司带来更多订单，一起特斯拉光环有望为公司招引其他新动力轿车客户。公司中期方案投入50亿拓宽轻量化底盘事务，轿车轻量化事务未来远景宽广，公司布局较早，继续投入，为公司中长时刻生长注入动力。依据公司年报，电子真空泵现已晋级到第三代产品，连续向很多客户供货，现在处于产能爬坡阶段。IBS(智能刹车体系)到达达产状况时刻延伸至2022年。

掌握轻量化开展浪潮，保持“买入”评级

咱们以为公司是国内NVH职业龙头，跟从优质客户稳健生长；活跃布局轻量化底盘事务，现已供货特斯拉、比亚迪等，有望充沛获益电动化；公司开发电子真空泵产品国产代替进行中。考虑到19年客户销量下滑较多，咱们估计公司19-21年归母净赢利为5.81、6.37、7.11亿元(下调29.3%、29.3%、29.0%)，对应EPS为0.55、0.60、0.67元，可比公司19年均匀估值17倍PE，考虑到公司短期成绩受困于客户销量下滑，但未来远景宽广，给予公司19年22~23倍PE估值，调整方针价至12.1~12.65元，保持“买入”评级。

危险提示：新式事务研制不达预期，海外事务受中美买卖冲突影响，职业景气量下降。

晶瑞股份

拟收买NMP出产企业，事务有用协同共促开展

公司公告：拟以发行股份及付出现金的方法购买载元派尔森的100%股权，载元派尔森100%股权的预估值为4.1亿元，其间上市公司拟以发行股份方法付出对价不低于总买卖金额的70%，发行股份购买财物的发行价格为14.59元/股。一起公司将征集配套资金拟用于付出本次买卖中的现金对价、付出中介费用、弥补上市公司流动资金及偿还债务、标的公司建造项目等，其间用于弥补上市公司流动资金及偿还债务的份额不超越拟购买财物买卖价格的25%或不超越征集配套资金总额的50%。详细发行股份数量、配套资金金额、标的公司许诺成绩等将在重组陈述书中发表。

三星环新NMP国内仅有指定供货商，收入赢利快速添加。载元派尔森具有NMP/GBL联产设备，产品包含NMP(N-甲基吡咯烷酮)、GBL(γ-丁内酯)、2-P(α-吡咯烷酮)、氢气、电解液等，首要产品NMP、GBL算计收入占到主运营务收入的80%以上。公司为三星环新(西安)动力电池有限公司在我国的仅有指定NMP供货商。公司2017、2018、2019年1-4月运营收入别离为2.27、3.20、1.29亿元，净赢利556、2379、1206万元，收入赢利出现快速添加趋势。

两边协同效应显着，未来有望共促开展。上市公司主导产品超净高纯试剂、光刻胶、功用性资料、锂电池资料和根底化工资料等均为下流五大新式职业半导体、锂电池、LED、平板闪现、光伏太阳能电池的要害资料。公司锂电池粘接剂2018年完结运营收入2.65亿元，同比添加40.7%。载元派尔森NMP首要使用于锂电正极涂布溶剂或作为锂电池导电剂浆料溶剂，与三星环新协作严密。未来两边有望依托各安闲锂电资料范畴的优势资源构成互补，加快客户拓宽。此外，在半导体和平板闪现器使用方面，NMP广泛使用于光刻胶剥离液和有机物清洗液等产品，而上市公司在高纯度双氧水、高纯度氨水等产品技术标准都到达了10ppt水准，一起在施行电子级硫酸改扩建项目，取得华虹宏力、中芯世界、长江存储等国内闻名半导体客户的收买或认证，NMP作为半导体重要的去胶及清洗资料也将得到扩展，与公司现有产品存在较高的协同性。

短期因折旧、股权鼓励费用添加等要素导致成绩下滑，看好长时刻开展趋势。上市公司半年度成绩预告闪现2019年上半年归母净赢利区间1420-1520万元，同比下降36.4%-40.6%，公司收入较上一年同期略有添加；但因为公司上市募投项目于2018年连续竣工并结转固定财物，固定财物折旧费用较上一年同期添加；一起公司摊销限制性股票股份付出费用较上一年同期添加，导致收入添加未抵消本钱费用添加带来的影响。跟着公司新产能连续开释，以及未来电子级双氧水、氨水、硫酸等向半导体客户继续导入，未来将获益于电子资料国产化大趋势，长时刻生长逻辑不变。

出资主张：保持“增持”评级，暂不考虑收买影响，因费用添加，项目开展因环保局势趋严低于预期，下调2019-20年，新增2021年盈余猜测，估计2019-21年归母净赢利别离为0.43(原值0.86)、0.66(1.10)、0.99亿元，对应EPS0.28、0.43、0.65，PE57X、37X、25X。

危险提示：下流需求不及预期；产能扩建不及预期；原资料价格上涨；收买不及预期

贵州茅台

途径结构继续改进，等待直营放量促添加

事情

受发货节奏操控影响，Q2成绩增速略有放缓。公司发布2019年中报，19H1完结营收411.73亿元，同比添加16.80%。完结归母净赢利199.51亿元，同比添加26.56%，对应根本EPS15.88元/股。其间19Q2完结营收186.92亿元，同增10.89%；完结归母净赢利87.30亿元，同比添加20.29%。中报成绩与此前预发表运营状况根本共同，单二季度收入赢利增速略有放缓，估测首要原因包含：1)18Q2同期基数较高；2)直营途径落地怠慢致发货量暂时减少。

中心观念

吨价提高结构晋级，全年方针达到无忧。分产品看，上半年公司茅台酒、系列酒别离完结收入347.95亿元(+18.42%)、46.55亿元(+16.57%)，结构进一步晋级。重量价看，公司全年方案销量3.18万吨，1-6月销量已超1.4万吨，销量完结率约44%；上半年营收增速超越运营方针规划的14%，咱们判别非标占比提高带动全体均价上移助力了收入添加。从预收款看，公司已在6月下旬敞开了下半年的经销商提早打款方案，上半年预收账款达122.57亿元，环比Q1提高8.72亿元。咱们以为提早打款确定了下半年的出售方针，跟着产品连续发货预收款将确以为收入，归纳看全年成绩添加根本无忧。从途径布局看，公司仍在整理优化营销网络布局，上半年减少酱香系列酒经销商494家，陈述期末国内经销商剩下2415家。

盈余才能稳步增强，直营放量值得等待。首要获益于产品结构改进，公司19H1出售毛利率同比提高0.93pct达91.87%。出售费用率下降1.41pct至4.83%，管理费用率下滑0.26pct达6.72%。跟着毛利率提高+期间费用率下行，公司上半年出售净利率同比上升3.01pct达53.68%。短期看，茅台酒需求微弱、批价坚硬，下半年直营途径加快放量有望带动收入赢利添加；从长时刻看，茅台酒供需缺口仍存，出厂价提高逻辑仍然建立。

财政猜测与出资主张

咱们保持前次盈余猜测，估计公司19-21年EPS别离为34.57、40.49、47.19元。选用DCF估值法，保持给予公司方针价为1090.23元，对应19年32倍PE，保持买入评级。

隆基股份

中报成绩亮眼，等待下半年光伏旺季

事情：隆基股份发布2019年上半年成绩预增公告。

活跃开辟海外商场，上半年成绩超预期。跟着上一年国内光伏组件的大幅下降，海外平价上网需求高速添加。依据海关数据，上半年累计出货32.2GW，同比添加86%。3月份以来，组件每月出口规划已到达6GW左右。隆基股份活跃布局海外商场，组件海外出口占比大幅提高。一起公司本钱端稳步下降。依据公司公告，公司2019年上半年完结归母净赢利19.41到20.71亿元，同比添加50~60%，扣非后归母净赢利19.41亿元~20.71亿元，同比添加55~65%，公司成绩添加超出商场预期。

下半年国内竞价项目发动，职业迎来景气量高点。2019年7月11日，国家动力局发布《2019年光伏发电项目国家补助竞价作业整体状况》。依据国家动力局发布的《2019年光伏发电项目国家补助竞价作业整体状况》，2019年一共有3921个项目归入国家竞价补助，总装机规划为22.79GW，其间会集式项目为18.12GW，分布式项目规划为4.66GW，估计年度补助需求为17亿元。依据国家动力局官方解读，“本年光伏发电项目建造规划在5000万千瓦左右，估计年内可建成并网的装机容量在4000~4500万千瓦左右”。国内上半年光伏并网规划估计在12GW左右，跟着竞价项目的发动，下半年国内装机需求环比上半年会有显着提高，职业景气量有望迎来高点。

光伏职业生长性高，龙头企业成绩确定性强，主张长时刻重视。从全球来看，因为光伏体系本钱的下降，部分地区光伏投标电价现已低于当地火电电价，完结平价上网。全球光伏出现多点开花状况。欧洲光伏协会估计2019-2021年光伏全球新增装机128.4、144和158GW，增速别离为25%，12%和10%。隆基股份活跃布局海外商场，下半年大部分产能均已签定海外订单，全年成绩确定性强，主张长时刻重视。

盈余猜测：估计公司2019-2021年全年净赢利别离为43.56/54.65/63.49亿元，同比添加70.3%/25.5%/16.2%，对应估值19.2/15.3/13.2倍。

危险提示：2020年光伏各环节价格继续大幅下滑；海外装机不及预期；猜测误差和估值危险。

盈余猜测：估计公司2019-2021年全年净赢利别离为43.56/54.65/63.49亿元，同比添加70.3%/25.5%/16.2%，对应估值19.2/15.3/13.2倍。

三一重工

王者风仪，成绩继续超预期添加

事情：公司17号晚发布成绩预告，2019H1完结归母净赢利65亿-70亿，同比+92%-107%，其间Q2单季完结归母净赢利33-38亿；扣非归母净利66亿-71亿，同比+90-104%，超商场预期。

出资关键

估计上半年公司挖机销量增速达32%，市占率提高近4pct

上半年挖机职业销量增速达14%，商场份额不断向龙头会集，咱们估计三一挖机销量增速达32%，市占率提高近4pct(其间6月职业增速6.6%，三一增速17%+)。高端产品大挖敏捷代替外资，1-5月三一的大挖市占率提高5.3pct，其间因为SY485H机型的热销，40t以上大挖市占在上半年大幅提高13pct。咱们以为在产品结构的优化下公司赢利弹性大，一起高端产品在国内的竞赛力大幅提高后，海外生长逻辑实现可期。

估计公司H1起重机收入增速翻倍，混凝土机收入增速达60-70%

起重机+混凝土机作为后周期种类迎来更新顶峰，接力挖机添加，销量有望继续超预期。

1-4月职业轿车起重机销量添加69%，三一销量+116%，咱们估计1-6月销量继续高添加，产品系列完善助力份额大幅提高。咱们判别三一上半年起重机收入增速挨近翻倍，混凝土机收入增速达60-70%。

数字化晋级，规划效应下盈余弹性才能闪现

依照各产品上半年销量，咱们估计公司收入增速将达50%以上，规划效应下盈余才能弹性闪现，一起公司活跃推动数字化晋级，运营质量与运营功率继续大幅提高。

重磅回购显示开展决心，传递活跃信号

公司于5月7日发布回购预案，拟以不低于人民币8亿元且不超越10亿元的自有资金回购公司发行的A股股票，回购价格不超越14元/股。到2019年6月底，公司已累计回购股份4830万股，占公司总股本的份额为0.58%，买卖总金额为本次回购的股份70%用于职工持股方案，30%用于股权鼓励，将促进公司长时刻安稳开展。

盈余猜测与出资评级：

咱们保持年头以来观念，坚决看好公司双击时机，估计公司2019-2021年净赢利别离为105亿、121亿、133亿，对应PE别离为11、9、8倍，给予“买入”评级。咱们给予方针估值15倍PE，对应市值1575亿，方针价18.8元。

盈余猜测与出资评级：咱们保持年头以来观念，坚决看好公司双击时机，估计公司2019-2021年净赢利别离为105亿、121亿、133亿，对应PE别离为11、9、8倍，给予“买入”评级。咱们给予方针估值15倍PE，对应市值1575亿，方针价18.8元。

来历: 同花顺金融研究中心

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