中信建投：2021年中报成绩预告超预期个股TOP36

发布时间：2025-05-12　点此：906次

来历：财经自媒体

原标题：2021年中报成绩预告超预期个股TOP36

来历：中信建投证券研讨

上市公司2021年度中报成绩预告接连发表中。

本年上市公司中期成绩全体将稳中有进，高景气板块成绩添加特别值得等待。中信建投证券研讨产品中心收拾2021年中报成绩预告超预期的个股榜单，并将继续更新。

01 恒力石化

恒力石化（600346）：半年度成绩再创前史新高达85亿元

事情：公司发布2021年半年度成绩预增公告，估计2021年半年度完结归属于上市公司股东的净赢利为85亿元左右，与上年同期相比，将添加29.8亿元左右，同比添加54.07%左右。估计完结归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利为80.7亿元左右，与上年同期相比，将添加25.7亿元左右，同比添加46.79%左右。

化工品商场受有利要素推进，公司盈余才能大幅进步。一方面受油价本钱推进，在需求逐步复苏及供应端OPEC+强力减产支撑下，原油价格2021年上半年接连2020年底涨势，继续上涨，6月30日布油价格现已打破75美元/桶，尽管仍有或许动摇，可是全体现已站稳70美元/桶。另一方面跟着疫情状况逐步改进，表里需求回暖，产能供应趋紧等有利要素驱动，国内化工产品价格中枢上行，价差改进显着。

出资主张：盈余猜测与估值：估计公司2021年、2022年和2023年归母净赢利别离为154亿元、182亿元和205亿元，EPS别离为2.19元、2.59元和2.92元，对应当时股价PE别离为11.6X、9.8X和8.7X，方针价43.8元/股，坚持“买入”评级。

02 鲁西化工

鲁西化工（000830）：2环比再度大增50%，景气尚有空间，未来生长可期

事情：2021年半年报预告：估计上半年完结净赢利25.5-26.5亿元，同比添加1028-1272%，对应Q2单季度净赢利15.5-16.5亿元，环比Q1添加55%-65%。

Q2景气继续上行，丁辛醇、DMF、PC等奉献首要增量

进入2021年Q2以来，因为（1）油价继续上行，到Q2末布油已打破75美元/桶；（2）供应刚性受限，首要化工品库存继续低位、场内货源紧缺；（3）煤价大幅上行推高本钱，公司主力产品价格根本景气坚持、上涨为主，而价差方面则根本与Q1末相等或略有上涨。而因为春节前化工品价格有回调，而整个Q2化工品根本都一直坚持高位震动。

全体景气有望坚持高位，看好全年高盈余体现

当时时点，咱们判别公司主力产品在2021年仍将有优异景气体现。包含丁辛醇：现在而言因为辛醇下流DOTP获益于国内手套线继续大幅扩能，职业下流需求依然在较快添加，年内将继续支撑丁辛醇价格。

出资主张：咱们猜测2021-2023年净赢利别离为50.06亿、54.95、60.15亿，对应PE为7.3X、6.6X、6.1X，坚持买入评级。

03 百润股份

百润股份（002568）：新品迭出、途径发力，二季度成绩继续超预期

事情：6月30日公司发布2021 年半年度成绩预告，2021H1运营收入同比添加50%-55%，归母净赢利同比添加65%-80%。

成绩添加动能微弱，超商场预期。依据公司预告2021H1运营收入11.8-12.2亿元，由此计算2021Q2营收约6.8亿元，单季同比增速为52%，与Q1单季增速根本相等。值得注意的是2020Q2收入基数较高，在此布景下公司依然坚持高速添加，消除了商场因基数效应连累增速放缓的忧虑。一起也反映了年头以来公司包装更新、口味晋级、新品推行等办法已见成效。公司预告2021H1赢利为3.5-3.8元，由此计算Q2单季盈余约2.3亿元，同比增速约53%且与收入增速共同，体现了杰出的盈余质量。

6月30日公司收到可转债发行受理告诉，2021 年公司将加快烈酒基地晋级项目建造进程，活跃推进伏特加威士忌工厂建造和烈酒（威士忌）陈酿熟成项目建造，尽早完结下降预调鸡尾酒产品本钱，确保基酒高质高效供应，加快推出 highball 等威士忌为基酒的系列产品脚步。

出资主张：估计2021-2023年公司完结收入27.0/37.0/49.9亿元，完结归母净赢利8.1/11.1/15.0亿元，对应EPS 为1.08/1.48/2.00元。

04 晨光文具

晨光文具（603899）：21Q2接连靓丽体现，文创巨子行稳致远

事情：7月1日，晨光文具发布2021年半年度成绩预增公告。2021H1公司完结归母净赢利6.10-7.00亿元，同比添加31%-50%；扣非后归母净赢利5.50-6.20亿元，同比添加42%-60%。

分季度看，2021Q2当季公司完结归母净赢利2.82-3.72亿元，同比添加20%-59%；扣非后归母净赢利2.55-3.25亿元，同比添加20%-53%。

2021年二季度成绩接连高增，契合预期。

出资主张：

公司作为国表里文具集大成者，传统事务产品途径继续晋级，晨光科力普、零售大店等新事务快速添加，一体两翼稳步推进，继续坚决引荐。咱们估计晨光文具2021-2023年运营总收入为163.96、200.28、239.77亿元，同比添加24.80%、22.15%、19.72%；归母净赢利15.36、18.95、22.74亿元，同比添加22.31%、23.44%、19.97%，对应PE为50.1x、40.6x、33.9x，坚持“买入”评级。

05 公牛集团

公牛集团（603195）：Q2盈余才能稳步改进，民用电工龙头强者恒强

事情：7月1日，公牛集团发布2021 年半年度成绩预增公告。公司估计2021 年上半年完结归母净赢利13.00-15.50亿元，同比添加61.74%-92.85%；扣非后归母净赢利12.00-14.40亿元，同比添加49.24%-79.09%。2021Q2当季估计完结归母净赢利6.93-9.43亿元，同比添加9.43%-48.91%；扣非后净赢利6.42-8.82亿元，同比添加6.41%-46.20%。

2021年以来公司坚持“专业专心、只做榜首、走远路”的开展理念，在电衔接、智能电工照明、数码配件三大赛道上精耕细作，出售规划同比上一年同期取得较大起伏添加。

出资主张：公牛集团作为民用电工龙头，活跃饯别“走远路”战略，继续推进多元化事务布局，生长可期。咱们估计公牛集团2021-2023年运营收入为120.87、142.52、166.92亿元，同比添加20.26%、17.91%、17.12%；归母净赢利为30.57、36.82、43.56亿元，同比添加32.18%、20.43%、18.31%，对应PE为42.0x、34.8x、29.4x，坚持“买入”评级。

06 极米科技

极米科技（688696）：2021Q2成绩超预期，618大促出售体现亮眼

事情2021年6月29日晚，极米科技发布2021H1成绩预告。公司估计2021H1完结归母净赢利1.89亿元，同比添加94%；完结扣非归母净赢利1.77亿元，同比添加95%。

2021Q2单季度赢利增速亮眼，公司盈余才能继续进步

分季度看：依据咱们测算，2021Q2公司估计完结归母净赢利约1亿元，同比添加84%；估计完结收入约9亿元，同比添加40%+。

公司盈余超预期主因2021H1产品销量坚持快速添加，带动营收添加；一起自研光机率继续进步、产品价格中枢上移带动毛利率进步。咱们以为2021H2公司成绩有望坚持高速添加。

2021年618大促极米出售领跑，量额双升增速亮眼

2021年极米品牌在618年中促销活动中出售体现优异。依据魔镜商场数据，2021年6月1-20日，极米品牌智能投影累计出售额（含预售）为3.34亿元，同比添加462.12%；累计销量为5.8万台，同比添加289.44%，位列智能投影职业榜首。一起，公司产品618期间出售均价由2020年同期的3983元提至5749元，同比添加44.34%，产品价格中枢显着上移，公司盈余空间继续扩展。

07 宝信软件

宝信软件（600845）：才智制作下流需求旺盛，21Q2成绩超预期

事情：公司发布2021年半年度成绩预增公告，估计归母净赢利同比添加2亿到2.8亿元，同比添加30.4%到42.5%，估计扣非归母净赢利同比添加1.8亿元到2.6亿元，同比添加28.3%到40.8%。

才智制作需求旺盛，2021Q2成绩超出预期。

依据成绩预增公告，2021年上半年估计完结归母净赢利8.59亿元-9.39亿元，同比添加30.36%-42.50%，中值8.99亿元，同比添加36.43%；估计完结扣非后归母净赢利8.17亿元-8.97亿元，同比添加28.26%-40.81%，中值8.57亿元，同比添加34.54%。2021Q2估计完结归母净赢利4.63亿元-5.43亿元，同比添加20.35% -41.16%，中值5.03亿元，同比添加30.75%，环比添加26.88%；估计完结扣非后归母净赢利4.5亿元-5.3亿元，同比添加19.84%-41.16%，中值4.9亿元，同比添加30.5%，环比添加33.26%。

咱们以为，2021年上半年公司成绩估计完结快速添加，超出商场预期，一方面因为2020Q1疫情导致部分项目履行滞后，同期赢利偏低使得2021Q1增速较快，另一方面2020年上半年，公司初次履行《企业会计准则第14号-收入》，软件开发及工程服务收入承认由百分比法变更为项目验收点承认全体收入，在此布景下2021Q2成绩仍完结同比、环比快速添加，咱们估计更多是因为宝武才智制作项目及外部信息化、自动化项目需求添加所形成的。

出资主张：公司在IDC、工业互联网范畴处于领先地位，IDC中心区域资源储藏丰厚，依托战略客户需求活跃进行工业布局，才智制作和才智城市事务规划快速进步，并向各职业范畴进行横向扩张，未来成绩较快添加可期。咱们上调公司盈余猜测，估计公司2021-2023年运营收入别离为123.58亿元、164.25亿元和214.76亿元，同比添加率别离为29.84%、32.91%和30.75%，归母净赢利别离为17.09亿元、23.26亿元和30.42亿元，同比添加率别离为31.41%、36.12%和30.75%，当时市值对应PE别离为49x、36x和27x，坚持“增持”评级。

08 常熟银行

常熟银行（601128）：成绩超预期，看好后续营收改进和赢利开释

事情：6月30日，常熟银行发布2021年半年度成绩快报，其间运营收入同比添加7.73%，归母净赢利同比添加15.24%，成绩超出咱们预期。

营收与净赢利双提速，盈余才能上升

2021年上半年运营收入36.81亿元，同比添加7.7%，较1Q21增速环比进步2.7pct。归母净赢利9.98亿元，同比添加15.2%，较1Q21增速环比进步10.4pct，成绩增速超出咱们预期，契合咱们成绩逐季进步的判别。

1H21年化ROE达10.89%，同比进步0.87pct。EPS和BVPS别离为0.36和6.70元/股，同比别离进步0.04和0.45元/股。

出资主张：上半年常熟银行的成绩快报体现亮眼，特别是净赢利增速坚持快速添加。从成绩增速数据来估测，估计常熟银行息差回暖，不良下降，拨备掩盖率安稳，全体根本面继续向好。

咱们继续看好常熟银行，短期来看财物端改进带来的净息差和成绩拐点，中长时间来看优质可仿制的运营贷事务和在常熟城郊、异地分行、村镇银行三大地域宽广的开展空间带来长时间可继续的安稳高速开展

咱们估计，常熟银行2021年运营收入同比添加13.6%，归母净赢利同比添加17.0%，当时股价对应0.98倍21年PB。坚持买入评级，方针价10.5元，对应1.5倍21年PB。

09 顺络电子

顺络电子（002138）：新品提价，产能开释加快，公司进入开展快车道

事情：公司发布2021年半年度成绩预告，2021上半年估计完结归母净赢利3.87-4.36亿元，同比添加60-80%。其间2021Q2单季度完结归母净赢利1.96-2.45亿元，同比添加32.43-65.54%，超出商场预期。公司作为我国电感龙头，获益于职业需求旺盛、日系封闭部分产能、海外疫区停产限产、公司产品晋级迭代、电感主业量价齐升、新品类新商场逐步放量、新园区和产能逐步开释。公司成绩在上一年同期高基数的状况下，接连5个季度继续创新高。

公司当时正处于丰满出产状况，下半年8月起估计有直观的产能开释，且新品类占扩产份额40%-50%；叠加公司近期产品线汰旧换新并提价10%-30%，迎候下半年电子职业旺季，全年成绩有望高速添加。此外，公司近期发布职工持股方案，办理层与中心团队活跃参与，显示未来开展决心并激起职工活跃性。现在公司现有园区33w平米，并正以自有/自筹资金新建4个园区65w平米，估计新增营收86.1亿元/年，较2020年添加248%。

出资主张：咱们以为，公司产品技能与日系相等，已树立品牌与规划优势，在国产化布景下具有巨大代替空间；且新园区扩产项目为高毛利新品，未来盈余水平长时间看好。坚持买入评级，方针价51.05。

10 李宁

李宁（02331.HK）：2021H1成绩大超预期，新疆棉事情利好国服添加

事情：6月26日，公司发布盈余預喜，估计2021年上半年完结纯利不少于18亿元人民币，成绩改进首要是因为收入添加超越60%以及运营赢利率继续改进。

2021H1李宁盈余改进大超预期。依据成绩预告，2021H1公司收入增速超越60%，对应收入98.9亿元+，较2019年添加58%+；净赢利不少于18.0亿元，同比添加163.5%+，较2019年添加126.4%+。公司盈余改进大超预期，咱们估计首要因为：1）“新疆棉”事情下，国服品牌4-6月终端出售快速进步；2）本年3月公司签约肖战成为李宁运动潮流产品全球的代言，顶流代言推进出售继续添加，依据魔镜数据，2021年618天猫榜单李宁运动休闲服饰出售金额同比添加超越60%（仅作参阅）；3）估计终端折扣率有所进步，运营赢利率继续改进。

出资主张：咱们调高公司成绩猜测，估计2021-2023年完结运营收入205.87、249.63、297.18亿元，同比添加42.40%、21.26%、19.05%；完结归母净赢利34.72、42.37、50.82亿元，同比添加104.42%、22.03%、19.95%；对应最新估值P/E为49x、41x、34x，上调评级，给予“买入”评级

11 四方光电

四方光电（688665）：半年报高添加，掘金蓝海生长赛道

事情：公司发布半年报成绩预告，上半年估计完结运营收入2.3-2.4亿元，同比添加117.80%-127.27%，估计完结归母净利7000-7300万元，同比添加199.83%-212.68%。

Q2运营收入环比Q1增速18.44%-27.94%，Q2归母净利环比Q1增速12.79%-21.91%，新风体系、车载传感器、医疗传感器事务迸发，带动公司出售规划快速添加。新风体系（中央空调）职业坚持30%以上添加，方兴未已，公司是大金空调一级供货商，充沛享用职业盈余。新风在家用空调和车载商场浸透率极低，疫情催化叠加顾客对生活品质要求进步，未来新风功用有望成为标配，开展空间巨大；咱们测算家用空调范畴浸透率若达50%，对应30亿左右气体传感器商场，全球轿车座舱气体传感器浸透率若达20%，对应20亿左右商场。疫情布景下，呼吸机和制氧机需求迸发，公司医疗用超声波氧气传感器大幅添加，在超声波流量监测范畴优势凸显。

出资主张：咱们再次着重，公司是气体传感器途径型企业，环绕红外、紫外、激光、超声波等传感器技能，公司的事务延展性极强，从空气净化器事务开端，本年新风、车载、医疗、燃气表等事务现已出现全面迸发的状况，未来也有望进一步拓宽小家电、野外监测、轿车尾气监测等范畴。职业龙头盛思锐是公司营收体量（2020年度）的6倍，相应的前五大客户单个客户体量也是公司的7倍左右，公司未来单个客户生长空间还很大。咱们以为，公司办理团队开展思路清晰，且具有较强的落地履行力，在气体传感器蓝海商场潜力无限，未来有望坚持较快开展，做大做强。咱们估计公司2021-2023年归母净赢利别离为1.67、2.55和3.67亿元，坚持“买入”评级。

12 华特气体

华特气体（688268）：上半年净赢利添加35%-55%契合预期，需求拉动奉献显着

事情：公司发布2021年上半年成绩预告：估计2021H1归母净赢利添加0.15-0.24亿元，同比添加35%到55%；估计扣非后净赢利添加0.14-0.22亿元，同比添加35%到55%。

公司估计2021年上半年归母净赢利将添加0.15-0.24亿元，到达0.58-0.66亿元，同比添加35%到55%；对应Q2净赢利为0.30-0.39亿元，同比添加15.62%到48.58%。估计2021年上半年扣非后归母净赢利将添加0.14-0.55亿元，到达0.55-0.63亿元，同比添加35%到55%。成绩添加首要来自于下流需求端的拉动，包含民用气体出售量添加、国内半导体商场需求添加、新增产品及客户的添加等。2020年公司完结营收10.00亿元，同比+18.44%；完结归母净利1.06亿元，同比+46.67%。2021年Q1公司成绩稳中有进，完结营收2.93亿元，同比+55.11%；完结归母净利0.28亿元，同比+67.99%，现在有望接连5个季度完结同比添加。跟着公司下流首要客户新增产能投进相继落地，新客户的不断拓宽以及对公司产品的阶段认证逐步完结，公司盈余才能将继续坚持进步气势，公司榜首大客户收入从2019年的2913万元添加到2020年的5990万元，显示出下流客户快速放量的开展，以长江存储为例，其3D存储芯片产能有望由2019年Q1的5000片/月敏捷进步至10万片/月，下流客户芯片产值的快速添加有望拉动公司特气销量完结快速添加。

出资主张：估计公司2021、2022、2023年归母净利别离为1.55、2.21、3.12亿元，对应PE别离为47、33、23倍，坚持“买入”评级。

13 智明达

智明达（688636）：半年报估计赢利高增，需求旺盛全年成绩可期

事情：公司发布2021年半年度成绩预告，估计2021年半年度完结归属于母公司一切者的净赢利为3193万元到4151万元，与上年同期相比，将添加1597万元到2554万元，同比添加100%到160%。

公司发布2021年半年度成绩预告，估计2021年半年度完结归属于母公司一切者的净赢利为3193万元到4151万元，与上年同期相比，将添加1597万元到2554万元，同比添加100%到160%。2021年半年度归属于母公司一切者的扣除非经常性损益的净赢利为3102万元到4032万元，与上年同期相比，将添加1549万元到2478万元，同比添加100%到160%。其首要原因是下流需求旺盛，订单大幅添加，导致公司收入大幅添加。咱们估计公司下流机载、弹载等需求旺盛，公司全年成绩有望完结30%以上的添加。

出资主张：咱们以为，“十四五”军品需求旺盛，军工央企集团小中心大外围的战略为公司带来更大的开展机会。公司较早开端进行国产化适配作业，现已具有较丰厚的堆集和经历，估计在军品国产化进程中将充沛获益。估计公司2021年至2023年归母净赢利别离为1.20、1.53和1.96亿元，同比添加别离为40.08%、27.46%、28.16%，相应21年至23年EPS别离为2.4、3.1、3.9元，对应当时股价PE别离为49倍、38倍、30倍，给与买入评级。

14 纳微科技

纳微科技（688690）：亲和、离子交换层析介质继续发力，成绩大增超预期

事情：公司发布2021年上半年成绩预告，估计2021年H1完结运营收入1.59-1.71亿元同比添加103.18%-118.52%；归母净赢利5900万元至6500万元，同比添加147.4%至172.55%；扣非后归母净赢利5500万元至6100万元，同比添加176.28%至206.42%。

亲和、离子交换层析介质继续发力，成绩大增超预期

公司此前在招股书中估计2021H1运营收入1.42-1.56亿元，同比添加81.46%-99.35%；归母净利4，900-5，400万元，同比添加105.46%-126.43%；扣非后归母净利4，200-4，600万元，同比添加110.97%-131.07%，此次成绩预告超出预期。公司成绩同比大增，首要因为大分子生物药用亲和层析介质，离子交换层析介质等出售大幅添加，公司在生物制药耗材范畴继续发力。

生物药纯化中心资料，长时间面临进口独占

跟着生物药上游细胞大规划培育技能的打破，生物药出产的瓶颈首要来自于下流的别离纯化，色谱填料不只是别离纯化过程中的中心耗材，占有了总本钱的65%左右，还决议着生物药的纯度和质量。长时间以来高性能纳米微球色谱填料都被国外企业所独占，据统计2018年，世界商场上GE Healthcare、Tosoh、Bio-rad三家公司就占有50%的商场份额，国内也长时间依靠进口，不只价格昂扬，还或许面临供货不安稳、供货周期长等问题。

出资主张：咱们估计公司2021、2022、2023年归母净利别离为1.3、2.0、3.0亿元，对应增速别离为81%、52%、48%，对应PE 360、236、159倍。咱们判别当时国内生物制药耗材国产化率的进步拐点现已到来，未来数年内国产化率将迎来加快进步，公司作为国内色谱填料/层析介质，将充沛获益耗材的国产化进程，初次掩盖暂不评级。

15 奥特维

奥特维（688516）：光伏主业快速添加，锂电设备、IC封装键合机各有打破

事情：公司2021年6月30日发布公告，估计2021年H1完结归母净赢利1.33-1.38亿元，同比添加247.76-260.83%。

出资主张：就组件主业而言，1GW组件设备现在总额6000-7000万，其间串焊机价值量占比30%；公司在串焊机范畴市占率6成，直接获益职业生长。到 2021年3月末，公司在手订单 27.66亿元（含税，估计9成以上光伏），同比添加81.89%，支撑公司成绩生长。展望未来两年，依据：1）组件端本身获益职业装机量添加，需求量添加；2）高精度MBB，主栅线变细，对串焊机精度的要求大幅上升，需求有高精度串焊机；3）组件端设备自动化率进步、下降人工、下降能耗、削减面积等趋势显着，带来设备继续更新晋级，判别公司组件设备新签订单仍将坚持20%左右复合添加；

新事务方面，公司锂电设备在曩昔几年并没有一个比较大的拓宽，更多的是在技能道路的挑选、技能的堆集做了许多的尽力。现在不论是圆柱仍是方壳或许软包，特别是在软包方面，事务取得了比较大的开展。2021年，公司锂电的订单占比有所进步，到到现在锂电的新签订单已和2020年全年的订单额差不多；

半导体封装键合机是公司下半年最大的亮点，当时铝线键合机商场规划约6-7亿美金，大部分被K&S占有，公司产品现已进入了客户端试用，良率可达99.95%以上，估计鄙人半年可取得批量重复性订单，开端收成。

综上，判别公司2021-2023年运营收入别离为21.28、29.52、37.82亿，归母净赢利别离为3.10、4.38、5.59亿，同比别离添加99.5%、41.2%、27.7%，对应2021-2023年PE别离为42.8x、30.3x、23.7x，给予方针价177.3元，给予“买入”评级。

16 精达股份

精达股份（600577）： 1H21成绩超预期，生长逻辑逐步完结

事情：2021年7月2日，公司发布2021年半年度成绩预增公告，估计2021H1完结归母净赢利2.56-2.91亿元，同比添加50%-70%。

估计公司二季度完结归母净赢利1.43-1.77亿元，同比添加35.4%-67.8%，超商场预期。1H21及2Q21公司成绩完结添加首要原因为下流需求复苏（空调、工业电机、新能源轿车等职业产值均同比添加），公司稳步拓宽商场份额，漆包线、小扁线、特种导体的销量订单及出售收入同比添加。

出资主张：成绩高添加承认，估值重构，坚持“买入”评级

在碳中和布景下全社会电气化率进步驱动根本盘漆包线事务安稳添加；新能源车扁线事务获益职业浸透提速，公司绑定头部客户，扩产放量在即；特种线下流需求旺盛，倒逼扩产。上调公司2021E-2023E归母净赢利至5.8/7.2/10.0亿元。公司当时仅完结估值修正，跟着2H21新能源车扁线事务赢利奉献进步，公司估值有望向上换轨，“戴维斯双击”可期。

17 徐工机械

徐工机械（000425）：企业能效进步，α特点凸显

事情：公司发布2021年中报成绩预告。公司上半年归属于上市公司股东的净赢利为36-42亿元，同比添加74.61%-103.71%。

2021Q2职业面临销量下滑，本钱上涨的晦气影响。依据工程机械协会数据，4月挖机职业销量46572台，同比添加2.52%；5月销量27220台，同比下降 14.25%。依据CME预估，6月销量20500台左右，同比下降16.75%左右。本钱方面，2021年1-5月中厚板钢材价格指数别离为4499、4832、5074、5670、5413。Q2钢材价格进一步上涨，并且部分主机厂的钢材存货现已逐步耗尽，主机厂Q2本钱压力最高。展望下半年，跟着专项债会集投进和钢材价格下降，职业销量将回暖，盈余才能将进步。

公司能效进步，2021Q2成绩超预期。依据公司中报成绩预告，计算出Q2公司估计完结归母净赢利18.73-24.73亿元，同比添加29.2%-70.5%。公司在职业销量下滑以及原资料本钱大幅上升的布景下仍旧完结了高添加，显示出极大的盈余弹性。首要获益于公司混改后全面推进精细化办理，严控各项费用开销。

出资主张：①估计2021-2023年，公司完结运营收入别离为851.20、962.12、1073.93亿元，同比别离+15.1%、+13.0%、+11.6%；公司完结归母净赢利别离为61.15、80.09、103.96亿元，同比别离+64.9%、+30.2%、+29.8%，对应PE别离为8.2、6.3、4.8倍。②估计控股股东徐工有限未上市财物2020年归母净赢利缺乏10亿，2021年30亿左右。③全体上市后，估计公司2021年备考收入、归母净赢利别离为1200亿左右、90亿左右，鉴于未来全体上市后公司盈余才能有大幅进步空间，生长性将显着高于同行，给予公司2021年备考归母净赢利20倍PE，备考方针市值1800亿（含待注入财物对市值的增厚），坚持“买入”评级。

18 华鲁恒升

华鲁恒升（600426）：主营产品高景气接连，Q2成绩继续迸发

事情：2021年半年度成绩预告：估计上半年完结归母净赢利37.5-38.5亿元，对应Q2单季归母净利21.74-22.74亿元，环比进步38%-44%；同比进步358-373%。

醋酸、DMF、丁辛醇前史高景气，Q2成绩继续迸发

Q2煤化工职业景气继续上行。特别是关于华鲁恒升而言，在Q1高基数下，Q2除乙二醇之外一切首要产品均继续上涨，虽煤炭价格上涨推高本钱，但即便以价差而言，醋酸、DMF、丁辛醇、尿素、甲醇、三聚氰胺价差均继续走扩，其间醋酸、DMF、丁辛醇在Q2均已为前史级景气。详细而言：

醋酸：职业Q2检修较多，除检修产能外职业开工率坚持高位，场内货源继续缺少，下流PTA产能继续投进，醋酸价格因而继续坚持高位。

DMF：20Q4华鲁新产能投进后被商场充沛消化，而职业供应益发会集、需求端坚持安稳添加，全体供需缺口仍存，价格依然坚持高位震动。

丁辛醇：Q2涨幅显着。辛醇下流主力产品DOTP是医用手套重要质料。20年国内医用手套线很多扩产，向上构成对辛醇需求拉动。20Q4开端职业全体供需趋紧开端闪现，21年来丁辛醇价格急涨屡创前史新高。Q2丁辛醇设备检修较多，再加上原油上涨提振厂家心态，丁辛醇价格也根本坚持高位震动，均价上行为主。

肥料：全球农产品价格上涨，氮磷钾单质肥最为获益，且质料煤价格大幅上涨推升本钱。

乙二醇、己二酸：二者状况相似，Q2下流全体需求一般，职业累库较为严峻，Q2库存根本仍坚持在相对高位。本钱端原油价格继续上涨对价格构成必定支撑，但价差收窄。

出资主张：咱们上调公司2021年、2022、2023年净赢利猜测别离为73.91、79.68、86.11亿元。对应PE为6.9X、6.4X、5.9X，坚持买入评级。

19 香港交易所

香港交易所（00388.HK）：债券通、上市准则继续变革及21年Q2前瞻

事情：21年Q2前瞻：景气量较Q1回落，估计Q2净赢利同比+8%

2021年二季度，商场景气量显着较一季度回落，香港商场的每日成交金额（ADT）为1512亿港元，同比添加32.6%，环比下降32.6%，衍生品方面，期权成交张数为62.5万张，同比添加4%，环比下降33%，期货成交张数为37.2万张，同比下降16.3%，环比下降21.4%。归纳考虑，咱们估计公司21年总收入为51.1亿港元，同比添加7.1%，归母净赢利为32.2亿港元，同比添加8.1%，环比下降16.1%。

出资主张：关于公司全年的成绩猜测，咱们进行了从头的逐月调整，得出全年1783亿港元ADT的假定，估计公司2021年的收入同比添加14.6%至218.7亿港元，净赢利同比添加19.2%至137亿港元。综上所述，咱们给予公司方针价546港元，对应2021/2022年50/45倍PE。

20 恒生电子

恒生电子（600570）：职业坚持高景气，营收稳健添加

事情：公司7月2日晚间发布2021年中报成绩预告称，估计2021年半年度完结运营收入约185，000万元到210，000万元，与上年同期相比将添加约23，053万元到48，053万元，同比添加约14.23%到29.67%。估计完结归属于上市公司股东的净赢利约为66，000万元到70，200万元，与上年同期相比将添加约31，630万元到35，830万元，同比添加约92.03%到104.25%。其间归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利约为27，000万元到28，700万元，与上年同期相比将上下起浮-1，656万元到44万元，上下起浮份额约为-5.78%到0.16%。

出资主张：公司是国内金融IT龙头服务商，解决方案掩盖面广，各产品线市占率很高，公司继续加大研制投入，产品竞赛力有望进一步增强；坚持此前盈余猜测，估计公司2021-2023年营收别离为51.58/62.17/73.99亿元，完结归母净赢利别离为16.94/21.87/25.57亿元，关于当时股价的PE别离为56/43/37倍，坚持“买入”评级。

21 和而泰

和而泰（002402）：成绩好于预期，轿车操控器与芯片生长可期

事情：7月5日晚，公司发布2021年半年度成绩预告，估计完结归母净赢利2.60亿元至2.94亿元，同比添加55%至75%。

成绩好于预期，元器材缺少及汇率动摇影响可控。

公司2021H1估计完结归母净赢利2.60亿元至2.94亿元，同比添加55%至75%，中值65%，21Q2估计完结归母净赢利1.52亿元至1.86亿元，同比添加44%至75%，中值近60%，好于预期。特别在元器材缺少提价、人民币增值状况下，公司成绩仍完结高增，反映公司备货足够，拿货才能较强，订单丰满且向下流客户进行了有用的价格传导。咱们以为，元器材提价、人民币同比较大幅增值、运送费用计入本钱，必然会对公司上半年的毛利率带来压力，估计毛利率同比会有必定下降，但公司杰出的净赢利添加，反映出公司优异的本钱与费用管控才能。公司作为制作中游，一方面临下流有议价才能，另一方面未来跟着上游原资料供需矛盾平缓，咱们以为毛利率和净利率都将逐步进步和修正。

出资主张：公司在家电、电动工具操控器范畴处于领先者方位，轿车电子操控器取得实质性打破，在手订单大幅添加。子公司铖昌科技在手订单丰满，向卫星互联网射频芯片工业的拓宽顺畅，如成功分拆上市，一方面将经过融资助力公司加大研制投入，然后拓宽更多项目和订单，另一方面将进一步进步其在职业界的竞赛力。商场忧虑芯片缺货及提价，但公司21Q2成绩高增证明危险可控。咱们估计公司2021-2023年归母净赢利别离为6.0亿元、8.1亿元、11.0亿元，对应PE 36X、27X、20X，坚持“买入”评级。

22 我国中免

我国中免（601888）：成绩契合预期，竞赛优势继续验证

事情：公司发布2021年半年度成绩快报，上半年完结运营总收入355.01亿元，同比添加83.85%。完结归母净赢利54.35亿元，同比添加484.12%。

营收及成绩契合预期，离岛免税新政继续促添加

2021H1全体营收和归母净赢利根本契合咱们预期，离岛免税出售额继续快速添加。公司单Q2完结营收173.68亿，同比增48.8%，完结归母净赢利25.87亿，同比增146.2%，完结扣非净赢利25.07亿，同比增179.1%。海南Q2约完结营收132亿收入，其他部分约营收41亿，Q2公司有税事务较平稳。首都机场租金估计自本年2月已根本依照新保底计提，估计在年内方针未翻开，机场线下客流仍无显着起色状况下将有用缓解租金端压力，2020年租金调整估计仍在洽谈。Q2运营赢利率23.9%，较Q1的24.6%小幅下降0.69pct，二季度在海南其他车牌继续发力下公司赢利率下滑起伏不大，全体水平可控，后续旺季仍将逐步催化验证。自2020年7月1日海南离岛免税新政以来的一年，离岛免税出售额达468亿元，同比增226%，且仍将成为未来中心驱动力。

出资主张：成绩契合预期，全球竞赛力进步，继续获益中心物业建造、收购优势进步、口岸绑定等，估计2021-2023年完结归母净利115.01亿元、153.94亿元、213.84亿元，坚持“增持”评级。

23 芯源微

芯源微（688037）：获益下流高景气与新产品推行，国内涂胶显影龙头企业完结高添加

事情：2021年6月29日晚，公司发布2021年半年度成绩快报，估计2021上半年运营收入超越3.2亿元，同比添加516.12%，其间Q2运营收入2.07亿元，同比添加390.56%；估计完结半年度归母净赢利为3，100万元到4，000万元，同比添加398.59%到543.35%；半年度扣非后归母净赢利为2，400万元到3，300万元，与上一年同期相比，添加3，838.79万元到4，738.79万元。

前道产品验证、出售开展顺畅，公司成绩开端进入收成期

①运营成绩：公司为国产涂胶/显影设备龙头供货商，2021H1估计完结运营收入别离为3.2、0.3-0.4亿元，别离同比添加516.12%、398.59%-543.35%。公司成绩高添加首要系下流景气量较高以及公司新产品验证、出售开展顺畅。展望未来，跟着下流职业高景气量接连、国产代替推进以及公司新产品不断拓宽，公司成绩有望进一步接连高添加。

②订单状况：公司前道设备在手订单丰满，后道设备订单稳步有升。2020年公司新签合同大幅添加，估计比上一年度添加到达150%左右。拆分来看，前道涂胶显影+清洗设备占比达30%，高端封装和6寸以下的设备别离各占30%。分范畴来看，前道设备范畴订单添加敏捷，在很多闻名下流客户验证经过，并取得重复订单；高端封装继续坚持稳步添加的状况；6寸以下设备因化合物和Mini LED范畴在2020下半年的大幅添加，和2019年比订单大幅进步。

因为大部分半导体设备存在近1年左右的收入承认周期，所以公司2020年前道范畴的订单很少可以承认收入，咱们估计在2021年前道范畴收入将会大幅添加，且在营收中占比进步。

出资主张：从下流需求来看，跟着缺芯局势的接连，国内晶圆厂不断扩张，将继续扩展对涂胶显影与单片湿法设备的需求，公司作为国产涂胶显影龙头供货商，且开展重心在需求更大的前道，有望继续收益；从产能供应来看，公司在原有基地挖潜，并在沈阳与上海别离建造针对前道设备与化学清洗设备研制与出产的新基地，在未来公司供应才能有望大大进步。从产品品类扩张来看，跟着公司前道产品的放量，以及公司ArFi、KrF产品的中试，公司收入有望跨入新的台阶。判别公司2021-2023年收入别离为7.21、10.37、14.41亿元，归母净赢利别离为0.93、1.43、2.03亿元，同比别离添加91.5%、52.8%、42.4%，对应2021-2023年估值别离为75.7x/49.5x/34.8x，给予“买入”评级。

24 山东海化

山东海化（000822）：纯碱景气继续接连，弹性标的成绩不断完结

事情：公司估计2021年上半年完结归母净赢利2.30-2.70亿元

纯碱商场景气，公司成绩逐季添加。2021年纯碱商场景气向上，全国轻质纯碱价格由1418元/吨上涨至1824元/吨，重质纯碱价格由1471元/吨上涨至1932元/吨；Q1、Q2轻碱均价别离为1528、1790元/吨，重碱均价别离为1579、1864元/吨。上半年青碱、重碱均价别离为1660、1773元/吨，同比别离+262、252元/吨。

跟着下流职业景气量上升，需求添加，公司主导产品量价齐升，Q1完结净赢利0.65亿元，Q2净赢利估计为1.65-2.05亿元。

公司为氨碱法全球龙头，规划效应与各产品协同效应显着

公司地处国内重要的海盐产区，归纳利用当地丰厚的卤水资源，相继开发了纯碱、原盐、溴素、氯化镁等产品，现在纯碱产能为280万吨，溴素产能为8250吨，氯化钙产能为40万吨。公司工业链布局以纯碱出产为中心，上游有原盐，下流有小苏打，一起辅以溴素、氯化钙、硫酸钾、氯化镁等产品，具有显着的规划效应与各产品之间的协同效应优势。

出资主张：依据成绩预告，咱们猜测2021-2023年净赢利别离为5.77、7.03、8.18亿元，对应PE别离为12.0、9.9和8.5倍，坚持“买入”评级。

25 中远海控

中远海控（601919）：二季报略超预期，继续坚持“买入”评级

事情：7月7日晚间，中远海控发表成绩预告：估计公司2021年上半年完结归属于上市公司股东的净赢利约为370.93亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利约为370.21亿元。较上一年同期的11.37亿元净利完结超三十倍添加，已远超2020年全年99.27亿元的净赢利。

二季度成绩略超预期，集装箱商场继续向好

二季度公司完结归属于上市公司股东的净赢利约216亿元，略高于咱们此前200亿元净利的猜测。集装箱航运商场继续向好，我国出口集装箱运价归纳指数（CCFI）均值为2066.64点，同比添加133.86%，环比添加92.44%。

中远海运集运本部所得税率部分影响净利

到一季度末，公司本部累计亏损额约215亿元，二季度公司本部完结扭亏为盈，所得税率从头回到25%，部分程度上影响了净赢利体现，实践同比添加更加亮眼。

三季度成绩仍或许超预期，欧美航线将迎来新一轮提价

展望三季度，成绩仍有或许超出预期。5月份华南区域港口暂时性停摆影响将在未来几个月内逐步闪现，其实践影响或将远超苏伊士运河事情。叠加三季度传统旺季，欧线、美线7月中旬将迎来新一轮提价，驱动公司成绩继续进步。

继续坚持公司“买入”评级，方针价38元

危险剖析

（1）全球班轮联盟监管方针改变带来的方针危险。（2）疫情再次加重形成全球经济的大面积溃散。（3）燃油本钱大起伏上涨。（4）因为疫情影响形成货品和设备运送本钱大起伏上涨。

26 新大正

新大正（002968）：半年报成绩靓眼，全国化布局成效显着

事情：公司发布2021年上半年成绩预告：2021年上半年完结运营收入8.9-9.0亿元，同比添加56-59%；归属于上市公司股东的净赢利7311万元-7473万元，同比添加36-39%。

上半年营收体现微弱。2021年上半年公司完结运营收入8.9-9.0亿元，同比添加56-59%；归属于上市公司股东的净赢利7311万元-7473万元，同比添加36-39%。归母净赢利增速低于收入增速首要是因为：1．新拓项目以及新建城市公司带来的前期职工训练、固定财物投入本钱的添加；2．公司加大人才储藏准则带来办理费用的添加 3．社保减免方针在疫情完毕后康复正常征收 4．股权鼓励带来摊销费用。

出资主张：坚持买入评级，上调方针价至59.09元/股。咱们估计公司2021-2023年公司EPS为1.15/1.63/2.18元。依据FCFF 估值，方针价为59.09元/股，对应2021-2023年PE别离为51/36/27倍。

27 皖维高新

皖维高新（600063）：PVA量价齐升，成绩添加超预期

事情：公司发布2021年上半年成绩预告：估计2021年H1完结归母净赢利4.5-5.0亿元，同比添加112.7%到136.3%；估计扣非后净赢利4.3-4.8亿元，同比添加142.8%到171.0%。

PVA量价齐推，成绩大幅添加

公司估计2021年上半年归母净赢利与上年同期相比将添加2.38-2.88亿元，到达4.5-5.0亿元，同比添加112.7%到136.3%；对应Q2净赢利为3.21-3.71亿元，同比添加97.4%到128.1%。2020年公司完结营收70.54亿元，同比+11.0%；完结归母净利6.11亿元，同比+58.8%。2021年Q1公司成绩较同期继续添加，完结营收17.0亿元，同比+43.7%；完结归母净利1.29亿元，同比+163.5%，Q2有望接连三个季度完结净利同比添加100%以上。成绩添加首要来自于公司主产品聚乙烯醇（PVA）量增价涨，产品盈余才能大幅进步；一起，公司可再分散性胶粉、水泥、熟料等产品盈余才能安稳，继续坚持较高的毛利率。

出资主张：咱们猜测公司2021、2022、2023年归母净利别离为9.57、11.10、13.16亿元，对应PE 8.45X、7.28X、6.15X，坚持增持评级。

28 捷捷微电

捷捷微电（300623）：半年报超预期，产线扩产晋级稳步推进

事情：公司发布半年报成绩预告，上半年估计完结归母净利22180.20万元–24514.96万元，同比添加90%-110%。

Q2归母净赢利环比Q1添加21.15%-44.43%，超预期。本年晶闸管和防护器材添加超预期，首要因为：①提价。上一年11月晶闸管提价，且本年1月暂停芯片对外出售，悉数自用封测；MOS提价起伏约10%-20%；防护器材部分产品提价起伏约3%。②下流需求迸发。本年国内新能源轿车销量估计翻倍，纯电动轿车半导体BOM本钱大幅进步，光伏、5G通讯等新基建职业开展、变频家电继续浸透、工控商场安稳添加，这些范畴都带动功率器材需求。咱们以为，本轮半导体景气周期首要由下流需求推进导致，下流经销商库存水位比较低，因而本轮景气行情有望接连到下一年。③疫情导致的国产代替加快。20、21年全球疫情导致海外半导体厂商供应受挫，叠加国内需求迸发，加重了国内企业运用国产芯片的急迫程度。既18、19年中美交易冲突和中兴华为事情加快功率器材浸透之后，疫情进一步推进了国产代替的脚步，国内功率半导体公司迎来加快开展期。

29 妙可蓝多

妙可蓝多（600882）：二季度成绩继续高添加，消除竞赛压力忧虑

事情：7月7日公司发布2021 年半年度成绩预告，2021H1运营收入估计20-21亿元，同比添加85%-94%；归母净赢利0.95-1.1亿元，同比添加195%-241%。

Q2成绩继续高添加，消除商场竞赛加重忧虑。依据公司预告2021H1运营收入20-21亿元，由此计算2021Q2营收约11亿元，单季同比添加60%，环比进步16%。若除掉交易、低温事务板块收入，奶酪增速估计在80%左右。二季度以来百吉福等竞赛对手加大了促销力度，一起妙飞等品牌添加了产能投进力度，在此布景下商场忧虑竞赛格式恶化限制公司添加动能。可是公司并未卷进价格战傍边，凭仗其强壮的品牌优势，坚持了坚硬的价格体系，市占率继续上升。从赢利端看，依据公司预告H1归母净赢利0.95-1.1亿元，由此计算Q2约0.7亿元，同比增速220%，环比进步120%。公司盈余增速远超收入，一方面体现了新产能开释后的规划效应，一起也体现了出售费用率的有用操控。

出资主张：估计2021-2023年收入别离为44.0/61.7/84.7亿元，同比添加54.6%/40.3%/37.2%，估计归母净赢利3.3/5.9/10.2亿元，对应EPS别离0.78/1.40/2.41元，对应2021-2023年PE为75X/42X/24X。

30 东富龙

东富龙（300171）：中报成绩超预期，生物制药工业链配备/耗材潜力巨大

事情：公司于7月6日发布半年度成绩预告，2021上半年公司估计完结归母净利3.1-3.4亿元，同比添加80-100%；扣非后归母净利2.8-3.1亿元，同比添加103-128%。

成绩超预期，同比环比高速添加

公司中报成绩预告对应Q2单季净赢利2.0-2.3亿元，同比添加60%-87%，环比添加81%-111%；对应Q2单季扣非净赢利1.7-2.1亿元，同比添加62%-94%，环比添加72%-107%。公司成绩同比环比均大幅添加，首要因为公司生物工程事务以及医疗配备事务开展敏捷，咱们以为与新冠疫苗及其他生物药景气量较高，职业订单量添加有关。

出资主张：

咱们估计公司2021-2023年公司运营收入别离为39.15、47.20、57.39亿元，归母净利别离为6.38、8.47、10.62亿元（已计入股权鼓励摊销），同比增速别离为38%、33%、25%，对应PE 25、19、15倍。咱们看好公司在生物制药工业链设备/耗材范畴的布局，初次掩盖给予买入评级。

31 华致酒行

华致酒行（300755）：Q2成绩继续高添加，非线性添加远景值得等待

公司2021H1成绩预告：估计2021H1公司完结运营收入39.5-40.5亿元，同比添加67.18%-71.41%；完结归母净赢利3.52-3.73亿元，同比添加65%-75%；估计2021年半年度非经常性损益对净赢利的影响金额约为680万元-900万元。

Q2成绩继续高添加，品牌+途径+供应链合力驱动

测算21Q2公司归母净赢利1.61-1.83亿元，同比添加39.45%-57.90%；21Q2扣非净赢利同比添加约74%-98%（20Q2非经常性收益基数较高）。公司二季度继续高增，扣非成绩体现靓丽。21Q2公司成绩高增首要驱动为：

①连锁品牌效应继续扩展，“华致”品牌继续得到途径和顾客的认可；

②直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步进步，客户黏性进一步进步，分销才能显着进步，出售收入同比大幅添加；

③全球名酒供应链继续拓宽，定制酒及名酒出售大幅进步。

出资主张：酒水流转职业空间巨大，公司在工业链中的价值不只体现在流转环节，更体现在工业链上下流的充沛赋能。随公司出售规划和终端网点的继续扩张，公司品牌化效应不断增强，未来有望完结途径数量添加+品牌力快速进步的非线性添加。咱们估计公司21-22年归母净赢利别离为5.7、7.9亿元，对应PE别离为28、20X，坚持“买入”评级。

32 江铃轿车

江铃轿车（000550）：走过至暗时间，上半年净赢利预增94.71%

事情：7月8日，江铃轿车发布2021年半年度成绩预告，估计完结归母净赢利4.05亿元，同比添加94.71%；估计完结每股净收益0.47元，同比添加95.83%。

原资料+缺芯+国六切换+途径扩张多重要素叠加，公司走过至暗时间。进入Q2以来，跟着职业原资料特别是钢材、贵金属价格上涨加重、缺芯问题恶化，公司赢利端承压；7月职业切换国六导致公司在5-6月期间慎重排产，在高基数的效应下销量同比下滑；另一方面，公司福特新途径建造仍处于扩张期，且从江铃控股和江铃集团处购买燃料消耗量积分与新能源轿车积分带来本钱添加。但全体来看，公司上半年销量走势较好，跟着Q3原资料价格及缺芯问题边沿缓解，轻卡国六标准稳步落地，福特途径建造进入结尾，公司现在已走过Q2至暗时间。

出资主张：Q2受原资料+缺芯+国六切换+途径扩张多重要素影响，公司盈余才能承压，跟着Q3原资料价格及缺芯问题边沿缓解，公司已走过至暗时间。公司2020年销量打破33万辆，盈余水平显着向好，2021年开年以来销量全体坚持强势，1-6月销量同比添加23.52%，估计全年销量有望冲击40万辆前史新高。考虑到轿车职业销量稳步复苏、Q3原资料和芯片问题边沿改进、公司降本增效有序推进、出售结构逐步改进、轻卡迎来方针大年趋势清晰，估计公司2021年-2022年归母净赢利别离为12亿、20亿元，对应当时股价PE别离为17X、10X。

33 东方盛虹

东方盛虹（000301）：长丝量价齐升，半年度成绩创新高

事情：公司发布2021年半年度成绩预告，估计完结盈余11-12亿元，同比添加1645%-1803%。

长丝事务量价齐升，上半年成绩大幅添加。2020年下半年以来，油价继续上涨，炼化-化纤工业链景气量上行，叠加2020年下半年公司港虹纤维20万吨差别化纤维以及中鲈科技6万吨PET再生纤维项目投产，公司中心长丝事务迎来量价齐升，盈余才能大幅进步，其间中心产品DTY2021年上半年价格、价差别离为8662元/吨、3188元/吨，别离同比添加14%、7%。获益于长丝事务量价齐升，2021年上半年公司估计完结盈余11-12亿元，同比添加1645%-1803%：Q2盈余达5.0-6.0亿元，同比添加6.3-7.3亿元，较2019年Q2添加14%-37%。跟着三季度职业旺季到来，下流需求进步，长丝事务成绩有望进一步进步。

盈余猜测与估值：上调公司2021年归母净赢利至24.0亿元，坚持2022年和2023年归母净赢利别离为68.0亿元和110.9亿元，EPS别离为0.50元、1.41元和2.29元，对应当时股价PE别离为42.2X、14.9X和9.1X，坚持“买入”评级。

34 万华化学

万华化学（600309）：半年报成绩大超预期，对标巴斯夫渐行渐近

事情：公司发布半年度成绩预增公告：估计2021年上半年度完结归属于上市公司股东的净赢利为134亿元到136亿元，与上年同期相比，将添加373%到380%。

MDI以量补价，石化板块量价齐升，成绩大超预期

依据公司半年报成绩预告，公司Q2季度单季度成绩为67.8-69.8亿，环比一季度的66.2亿进步，这一成绩大超商场预期：1）如表1，聚合MDI和纯MDI价格环比Q1季度别离下行16.2%、15.1%，价格价差方面环比Q1季度有所下行，可是公司在2021年2月份公告万华化学烟台工业园MDI设备完结从60万吨/年至110万吨/年的技改扩能，由此Q2季度MDI的产销量有望环比Q1季度进步，完结MDI事务的以量补价；2）石化范畴，大都产品不只仅是回调力度有限，更有部分产品，包含MTBE、PVC、苯乙烯、丙烯酸酯类等价格环比Q1继续进步，叠加Q2季度LPG价格上涨过程中的发生的库存收益，石化板块咱们判别Q2极点完结了量价齐声；综上所述，公司超预期的完结Q2季度成绩的环比进步。2021年上半年同比而言，获益于低基数以及全球需求复苏，公司各大事务板块均完结量价齐声，同比增速高达373%到380%。

出资主张：咱们上调公司盈余猜测，估计公司2021-2023年净赢利别离为219.6亿、245.9亿、263.8亿，对应PE别离为17X、15X、14X，坚持买入评级。

35 思摩尔世界

思摩尔世界（06969）：21Q2赢利接连高增，雾化科技龙头价值底部待布局

事情：7月7日，思摩尔世界发布2021年中报盈余预告。

2021H1公司估计完结净赢利27.04-29.88亿元人民币，同比添加3425.0%-3796.1%；经调整后净赢利28.26-31.24亿元人民币，同比添加116.1%-138.8%。其间2021Q2当季度思摩尔世界完结经调整后净赢利约15.99-18.96亿元人民币，环比2021Q1添加30.3%-54.5%。

出资主张：随同新式烟草及全球雾化设备继续浸透，以及职业监管逐步趋于标准，公司作为全球最大的电子雾化设备制作商，技能研制优势显着，客户资源丰厚，一起有望获益于职业会集度加快进步。咱们看好全球新式烟草商场空间与思摩尔世界的生长潜力。归纳考虑国内监管仍具有不承认性，咱们估计思摩尔世界2021-2023年运营收入别离为140.99、185.49、237.03亿元人民币，同比添加40.85%、31.56%、27.79%；经调整后净赢利为55.14、74.31、96.99亿元人民币，同比添加41.65%、34.76%、30.51%；对应最新PE别离为37.7x、28.0x、21.4x，坚持“买入”评级。

36 东方财富

东方财富（300059）：成绩同比翻倍，财富办理飞轮加快

事情：东方财富发布2021年半年度成绩预告。公司估计2021年上半年完结归母净赢利35亿元~40亿元，同比添加93.53%~ 121.18%；完结扣非净赢利34亿元~39亿元，同比添加95.81%~ 124.61%；根本每股收益0.34元/股~0.39元/股。

出资主张：坚持“买入”评级。咱们估计，公司将继续稳固“东方财富”大途径的流量优势，拥抱基金商场和证券商场高景气量的盈余，以贱价、高质的服务推进各项事务市占率继续进步，带动成绩高速添加。咱们对公司2021年运营状况做出如下假定：

（1）基金出售事务：估计天天基金申赎交易额同比+40%，均匀前端佣钱率坚持不变，毛利率坚持不变。

（2）证券生意事务：估计两市股基成交额同比+15%，东方财富证券的市占率进步0.5个百分点，均匀佣钱率0.023%。

（3）融资融券事务：估计年底的两市两融余额较年头+15%，东方财富证券的市占率进步0.5个百分点，均匀利息率坚持不变。

（4）运营总本钱：估计研制费用率和出售费用率坚持不变，办理费用率降至15.3%。

依据上述假定，咱们估计公司2021年归母净赢利为73.14亿元，根本每股收益为0.71元。咱们假定公司2021年底市盈率60倍，对应方针价42.50元，坚持公司“买入”评级，看好其短期成绩弹性和长时间成绩生长性。

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